王自如再被强制执行：回购对赌条款背后的创业者困境

元描述： 王自如再被法院强制执行，背后原因疑似触发回购对赌条款。本文深入探讨了创业者面临的回购困境，分析了对赌协议的利弊，并提出了观察期条款等解决方案，为创业者和投资人提供参考。

创业如逆水行舟，不进则退。然而，对于许多创业者来说，这趟旅程并非一帆风顺，甚至可能在途中遭遇“暗礁”，回购对赌条款便是其中之一。

近年来，创业公司遭遇投资方回购诉讼的事件屡见不鲜。近期，数码评测平台Zealer创始人王自如再次被法院强制执行，原因疑似触犯了回购对赌条款。这不禁让人联想到此前罗永浩等明星创业者也曾深陷回购泥潭。

回购对赌条款，看似是双方在融资过程中达成的一种默契，实则却暗藏着风险。当创业公司未能达到预期目标时，投资方可能会以回购条款为武器，要求创业者回购股权，这对于资金本就不充裕的创业者而言无疑是雪上加霜。

本文将深入探讨王自如被强制执行事件背后的原因，分析回购对赌条款的利弊，并结合业内人士观点，探讨如何规避风险，为创业者和投资人提供更合理的解决方案。

回购对赌，资本游戏中的“魔咒”

回购对赌条款在创业融资中扮演着重要角色，但其本质上却是一种风险对冲机制。 当创业者需要资金支持时，投资人会要求在投资协议中加入回购条款，以确保自己的利益。

回购对赌条款主要包括两种类型：

1. 业绩对赌： 创业公司承诺在一定期限内实现特定业绩指标，否则需回购投资方股权。

2. IPO对赌： 创业公司承诺在一定期限内完成上市，否则需回购投资方股权。

对于创业者而言，回购对赌条款并非没有优势：

  • 融资便利： 回购条款可以增强投资人信心，为创业公司争取到更多融资机会。

  • 激励机制： 回购条款可以激励创业者努力达成目标，推动公司快速发展。

然而，回购条款也隐藏着巨大的风险：

  • 资金压力： 当创业公司无法完成目标时，回购股权所需资金可能成为巨大负担，甚至导致企业破产。

  • 经营掣肘： 回购条款可能会限制创业者的决策自由，影响公司长期发展。

  • 法律纠纷： 回购条款的解释和执行存在争议，可能引发法律纠纷。

王自如事件再次提醒我们，回购对赌条款并非万能良药，创业者需要谨慎对待，避免陷入“魔咒”。

王自如被强制执行背后的真相

王自如被强制执行事件的背后，很可能与Zealer未能达到投资方预期的业绩目标有关。

据了解，上海曙晖创业投资中心（有限合伙）是Zealer的投资方之一，也是此次案件的申请执行人。这表明，Zealer可能未能满足与上海曙晖的回购对赌条款，最终导致了王自如被强制执行。

值得注意的是，近年来，回购对赌条款引发的法律纠纷越来越多。

这与当下经济环境和资本市场变化密切相关。随着经济步入下行周期，许多创业公司难以实现预期业绩和上市目标，导致投资方纷纷启动回购条款，而创业者则面临巨大的资金压力和法律风险。

避免“回购魔咒”，创业者该如何应对？

面对回购对赌条款的风险，创业者该如何应对？

1. 谨慎评估，理性决策： 在签署投资协议时，创业者需要仔细评估回购条款，与投资方充分协商，确保条款合理，风险可控。

2. 设定合理目标： 创业者要设定切合实际的业绩目标，避免盲目追求高增长，导致最终无法完成目标，陷入被动局面。

3. 寻求专业法律意见： 在签署投资协议前，创业者应咨询专业律师，了解回购条款的法律风险，并寻求合理的解决方案。

4. 建立良好的沟通机制： 创业者应与投资方保持良好沟通，及时反馈公司经营情况，以便双方共同应对市场变化和风险。

5. 探索新的融资模式： 创业者可以探索新的融资模式，例如债务融资、天使轮融资等，降低对股权融资的依赖，减少回购条款带来的风险。

投资人如何规避回购风险？

投资人也要意识到，过度依赖回购条款可能会损害创业者的积极性，不利于长期投资回报。

1. 注重长期价值： 投资人应更加关注创业公司的长期价值，而不是仅仅追求短期回报。

2. 积极参与投后管理： 投资人应积极参与投后管理，为创业公司提供必要的资源和支持，帮助其克服困难，实现持续发展。

3. 探索新的投资策略： 投资人可以探索新的投资策略，例如阶段性投资、跟投机制等，降低回购条款的风险。

4. 设定观察期条款： 为了更好评估创业公司发展潜力，投资人可以与创业者协商设定观察期条款。在观察期内，投资人可以对创业公司进行追踪观察，并根据实际情况调整投资策略。

观察期条款的优势在于：

  • 降低风险： 观察期可以帮助投资人更全面地了解创业公司，降低投资风险。

  • 促进沟通： 观察期可以促进投资人和创业者之间的沟通交流，建立更紧密的合作关系。

  • 优化投资策略： 观察期可以为投资人提供更多信息，帮助他们调整投资策略，优化投资回报。

结语

回购对赌条款并非创业融资的“毒药”，但创业者和投资人需要理性地看待和运用，避免陷入“魔咒”。

只有通过平等协商、相互信任，才能构建真正意义上的“命运共同体”，共同推动创业生态的健康发展。

常见问题解答

Q1. 回购对赌条款对创业者来说有什么好处？

A1. 回购对赌条款可以增强投资人信心，为创业公司争取到更多融资机会，同时也可以激励创业者努力达成目标，推动公司快速发展。

Q2. 回购对赌条款对创业者来说有什么风险？

A2. 当创业公司无法完成目标时，回购股权所需资金可能成为巨大负担，甚至导致企业破产。此外，回购条款可能会限制创业者的决策自由，影响公司长期发展，并可能引发法律纠纷。

Q3. 观察期条款是如何运作的？

A3. 观察期条款是指投资方在投资后的一定期限内（例如12个月），有权对创业公司进行追踪观察，并根据观察结果决定是否行使回购权。

Q4. 观察期条款对创业者和投资人有什么好处？

A4. 观察期条款可以帮助投资人更全面地了解创业公司，降低投资风险，并促进投资人和创业者之间的沟通交流，建立更紧密的合作关系。

Q5. 如何避免回购对赌条款带来的风险？

A5. 创业者在签署投资协议时，需要谨慎评估回购条款，与投资方充分协商，确保条款合理，风险可控。此外，创业者要设定切合实际的业绩目标，并寻求专业法律意见。

Q6. 投资人如何规避回购风险？

A6. 投资人应更加关注创业公司的长期价值，积极参与投后管理，并探索新的投资策略，例如阶段性投资、跟投机制等，降低回购条款的风险。